為全球投資界提供重要決策支持工具和服務(wù)的領(lǐng)先供應(yīng)商MSCI Inc. （NYSE: MSCI）今天宣布了“MSCI 2024年市場(chǎng)分類審查”的結(jié)果。
今年審查的精選重點(diǎn)包括MSCI：
• 就可能將保加利亞從“獨(dú)立市場(chǎng)”地位改為“前沿市場(chǎng)”地位進(jìn)行咨詢
• 繼續(xù)監(jiān)測(cè)旨在改善國(guó)際投資者進(jìn)入韓國(guó)證券市場(chǎng)措施的實(shí)施情況，但也指出最近的賣空禁令對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入造成了限制
• 指出埃及外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性最近有所改善，同時(shí)對(duì)再次出現(xiàn)惡化的潛在影響提出警告
• 繼續(xù)監(jiān)測(cè)孟加拉國(guó)股票市場(chǎng)的準(zhǔn)入情況
• 強(qiáng)調(diào)全球市場(chǎng)清算和結(jié)算周期的演變
指數(shù)研究與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)全球主管兼MSCI指數(shù)政策委員會(huì)主席Dimitris Melas博士表示：“面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，全球某些市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極倡導(dǎo)提高市場(chǎng)準(zhǔn)入性標(biāo)準(zhǔn)。雖然我們看到各種發(fā)展和舉措的宣布和實(shí)施，但至關(guān)重要的是，任何旨在提高市場(chǎng)準(zhǔn)入性的行動(dòng)都必須符合投資者的期望，并且沒(méi)有新限制會(huì)阻礙任何前進(jìn)勢(shì)頭。我們將繼續(xù)評(píng)估新的和不斷變化的改革如何影響全球機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)準(zhǔn)入，并在下一個(gè)市場(chǎng)審查周期評(píng)估其有效性。”
有關(guān)MSCI 2024年市場(chǎng)分類審查的更多信息（包括2024年MSCI全球市場(chǎng)準(zhǔn)入性審查的結(jié)果）可通過(guò)www.msci.com/market-classification查看。
關(guān)于可能將保加利亞重新劃分為“前沿市場(chǎng)”地位的咨詢
MSCI今天宣布就可能將保加利亞從“獨(dú)立市場(chǎng)”地位一步到位地重新劃分為“前沿市場(chǎng)”地位的建議展開(kāi)咨詢，此重新劃分將與2026年5月指數(shù)審查同時(shí)進(jìn)行。
在MSCI 2016年8月的指數(shù)審查中，由于股票市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性持續(xù)下降，保加利亞從“前沿市場(chǎng)”地位被重新歸類為“獨(dú)立市場(chǎng)”地位。在2023年8月的指數(shù)審查中，MSCI對(duì)“MSCI 前沿市場(chǎng)指數(shù)”的指數(shù)構(gòu)建和維護(hù)方法進(jìn)行了修改。這些變化導(dǎo)致保加利亞現(xiàn)在有足夠的公司符合“前沿市場(chǎng)”的規(guī)模和流動(dòng)性要求。
MSCI歡迎市場(chǎng)參與者在2025年4月15日前對(duì)這一重新分類建議提出反饋意見(jiàn)，并將在 MSCI 2025年市場(chǎng)分類審查中宣布其決定。
韓國(guó)市場(chǎng)的準(zhǔn)入性
從2008年到2014年，MSCI就韓國(guó)從“新興市場(chǎng)”地位向“發(fā)達(dá)市場(chǎng)”重新分類的可能性咨詢了全球市場(chǎng)參與者。在此期間及之后的時(shí)間里，市場(chǎng)參與者強(qiáng)調(diào)了關(guān)鍵的準(zhǔn)入性問(wèn)題，包括韓元在離岸貨幣市場(chǎng)上的可兌換性有限；僵化的身份證系統(tǒng)導(dǎo)致實(shí)物轉(zhuǎn)讓和場(chǎng)外交易繁瑣；以及由于限制使用交易所數(shù)據(jù)創(chuàng)建金融產(chǎn)品，導(dǎo)致投資工具缺乏可用性。
MSCI認(rèn)可并歡迎最近提出的旨在改善韓國(guó)股票市場(chǎng)準(zhǔn)入性的措施。
• 外匯市場(chǎng)：2023年2月，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)政部（MOEF）宣布改善韓國(guó)外匯（FX）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。自2024年1月起，注冊(cè)外國(guó)機(jī)構(gòu)（RFI）現(xiàn)在可以參與在岸銀行間外匯市場(chǎng)，并與銀行直接進(jìn)行外匯交易。延長(zhǎng)交易時(shí)間的試點(diǎn)工作也已啟動(dòng)，并將于今年下半年全面實(shí)施。還需要更多時(shí)間來(lái)評(píng)估這些措施的實(shí)施情況，以及這些基礎(chǔ)架構(gòu)改善在多大程度上使韓國(guó)外匯市場(chǎng)符合全球標(biāo)準(zhǔn)。
• 法律實(shí)體標(biāo)識(shí)：金融服務(wù)委員會(huì)（FSC）于2023年1月宣布了資本市場(chǎng)進(jìn)步舉措。到該年年底，經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管修改和相關(guān)IT基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)發(fā)，公司開(kāi)始使用法律實(shí)體標(biāo)識(shí) (LEI)，而不是投資者注冊(cè)證書 (IRC) 系統(tǒng)。相關(guān)機(jī)構(gòu)放寬了與綜合賬戶持有人相關(guān)的每個(gè)最終投資者的投資詳情報(bào)告要求，并擴(kuò)大了事后報(bào)告的場(chǎng)外交易范圍。但市場(chǎng)參與者對(duì)獲得完全有效LEI所需要求的復(fù)雜性表示擔(dān)憂，這不僅沒(méi)有簡(jiǎn)化外國(guó)投資者的市場(chǎng)準(zhǔn)入，反而制造了更多障礙。MSCI將繼續(xù)密切關(guān)注這些改革的實(shí)施情況。
• 強(qiáng)制性披露：作為金管會(huì)宣布的改進(jìn)措施的組成部分，第一階段強(qiáng)制性英文披露（按資產(chǎn)規(guī)模和外資持股比例分階段實(shí)施）于今年開(kāi)始。此外，金管會(huì)和企劃財(cái)政部去年宣布的股利分配程序更新于2024年實(shí)施。然而，只有少數(shù)公司接受了這些措施。
值得注意的是，上述改革并沒(méi)有解決當(dāng)?shù)刈C券交易所對(duì)使用交易數(shù)據(jù)創(chuàng)造金融產(chǎn)品施加限制而導(dǎo)致的問(wèn)題。此外，2023年11月，當(dāng)局頒布了全面禁止賣空的禁令，從而帶來(lái)了更多準(zhǔn)入限制。
為了應(yīng)對(duì)新冠疫情，韓國(guó)于2020年3月16日實(shí)施了賣空禁令。到2021年5月，對(duì)于在 KOSPI 200和KOSDAQ 150指數(shù)市場(chǎng)上市的證券，這一禁令被暫時(shí)取消。但在2023年11月，又重新全面禁止賣空。雖然預(yù)計(jì)這一禁令是暫時(shí)性措施，但突然改變市場(chǎng)規(guī)則并不可取。
需要提醒的是，潛在重新分類要求所有問(wèn)題都已得到解決，改革已全面實(shí)施，并且市場(chǎng)參與者有充足的時(shí)間來(lái)全面評(píng)估改革的有效性。
埃及外匯市場(chǎng)流動(dòng)性的改善
2023年，由于外匯流動(dòng)性降低以及再次出現(xiàn)外匯交易排隊(duì)現(xiàn)象，外國(guó)投資者在埃及股票市場(chǎng)遇到了難以匯回資金的挑戰(zhàn)。2023年5月，MSCI在MSCI股票指數(shù)中對(duì)埃及實(shí)行了特殊處理。此特殊處理推遲了指數(shù)審查變更和企業(yè)活動(dòng)的實(shí)施，旨在通過(guò)可能減少相關(guān)指數(shù)的變化次數(shù)來(lái)解決指數(shù)復(fù)制問(wèn)題。在2023年市場(chǎng)分類審查中，MSCI還強(qiáng)調(diào)了埃及市場(chǎng)準(zhǔn)入惡化的問(wèn)題，并警告說(shuō)，如果市場(chǎng)準(zhǔn)入性進(jìn)一步惡化，可能會(huì)就重新分類提議進(jìn)行咨詢。2024年3月，埃及中央銀行允許埃及鎊貶值，并承諾轉(zhuǎn)向更加靈活的匯率制度，從而提高了貨幣的可獲得性。隨著國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者自2023年初以來(lái)一直未結(jié)清的外匯交易積壓得到清理，匯回資金的挑戰(zhàn)得到緩解。鑒于市場(chǎng)準(zhǔn)入性得到了實(shí)質(zhì)性改善，MSCI自2024年6月3日起取消了對(duì)埃及的特殊處理。
指數(shù)管理研究全球主管兼MSCI指數(shù)政策委員會(huì)成員Jean-Maurice Ladure表示：“資本回流過(guò)程中的重大摩擦對(duì)指數(shù)的可復(fù)制性產(chǎn)生負(fù)面影響，這被視為新興市場(chǎng)的非典型特征。如果埃及在不久的將來(lái)再次遇到類似的外匯交易流動(dòng)性限制，MSCI可能會(huì)考慮就埃及從‘新興市場(chǎng)’地位重新分類為‘前沿市場(chǎng)’或‘獨(dú)立市場(chǎng)’地位的建議進(jìn)行非周期咨詢。”
MSCI對(duì)上述積極進(jìn)展表示歡迎，并將繼續(xù)密切監(jiān)測(cè)在岸美元流動(dòng)性水平以及外國(guó)投資者從埃及市場(chǎng)毫無(wú)拖延地匯回資本的能力。
孟加拉國(guó)的市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題
2022年7月，孟加拉國(guó)證券交易委員會(huì)（BSEC）恢復(fù)了所有上市證券的最低價(jià)格。此后，孟加拉國(guó)證券交易委員會(huì)逐步取消了這些限制，但仍有六種上市證券保留了最低價(jià)格。此外，市場(chǎng)參與者最近報(bào)告稱，由于在岸外匯交易市場(chǎng)流動(dòng)性降低，資本回流出現(xiàn)延誤。
由于這些市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題，MSCI將繼續(xù)采用2023年2月引入的特殊處理。此特殊處理推遲了指數(shù)審查變更和公司活動(dòng)的實(shí)施，旨在減少M(fèi)SCI孟加拉國(guó)指數(shù)的潛在變化數(shù)量，減輕對(duì)指數(shù)可復(fù)制性的擔(dān)憂。
MSCI始終歡迎就孟加拉國(guó)市場(chǎng)的準(zhǔn)入性提出反饋意見(jiàn)，并在出現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展時(shí)，咨詢市場(chǎng)參與者。
全球股票結(jié)算周期的演變
股票清算和結(jié)算機(jī)制繼續(xù)朝著縮短周期的方向發(fā)展。2024年5月，美國(guó)、加拿大、墨西哥、阿根廷和牙買加從T+2結(jié)算周期過(guò)渡到T+1，而包括歐盟、英國(guó)、瑞士和澳大利亞在內(nèi)的其他市場(chǎng)正在評(píng)估將其結(jié)算周期縮短為T+1的可能性，并處于磋商/審查階段。
針對(duì)這些發(fā)展，MSCI在2023年12月21日至2024年3月15日期間就這些變化對(duì)其投資流程的潛在影響向全球市場(chǎng)參與者征求反饋意見(jiàn)。市場(chǎng)參與者一致認(rèn)為，雖然由于這些變化導(dǎo)致有必要進(jìn)行操作調(diào)整，但不需要指數(shù)提供商進(jìn)行修訂。此外，有些市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，縮短結(jié)算周期的趨勢(shì)將繼續(xù)下去，最終將T+1確定為新標(biāo)準(zhǔn)。收到的反饋意見(jiàn)還再次強(qiáng)調(diào)，縮短結(jié)算周期不得帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，如預(yù)先注資要求。同時(shí)，市場(chǎng)參與者還強(qiáng)調(diào)，全球市場(chǎng)的股票結(jié)算周期不一致是不可取的。
MSCI將繼續(xù)密切關(guān)注這些發(fā)展。
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關(guān)于MSCI
MSCI是一家為全球投資界提供關(guān)鍵決策支持工具和服務(wù)的領(lǐng)先公司。我們擁有超過(guò)50年的研究、數(shù)據(jù)和技術(shù)專長(zhǎng)，致力于幫助客戶理解和分析風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的主要驅(qū)動(dòng)因素，并且充滿自信地建立更加有效的投資組合，從而做出更加明智的投資決策。我們創(chuàng)建了業(yè)界領(lǐng)先的研究增強(qiáng)型解決方案，客戶可以利用這些解決方案深入了解整個(gè)投資過(guò)程并提高其透明度。
